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最全解读!央行放大招,银行、股市、楼市影响几何?

2019-08-19 来源:

中国财富网讯(田欣鑫)不到一天时间,从国务院常务会议部署推进降低贷款实际利率到央行发文推进贷款利率并轨落地,不可谓不神速。

8月16日,国务院常务会议提出改革完善贷款市场报价利率形成机制,在原有1年期品种基础上,增加5年期以上的品种,由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价。

8月17日,央行旋即发布公告称,改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,新的LPR报价方式将于8月20日起正式施行。这对新发放的贷款来说,无疑将会降低贷款实际利率,也标志着中国利率市场化改革完成重要一步。

为什么要改革?以改革达成“降息”

中国银行国际金融研究所范若滢向中国财富网表示,完善LPR形成机制、推进“利率并轨”,主要是为了提高货币政策的传导效率。

当前“利率两轨”主要存在两个方面的问题,一是“宽货币”未能及时传到实体,企业融资难问题仍未得到根本解决。初步计算,2018年以来的6次定向降准(或降准)共释放基础货币约3.4万亿元,资金供给总体充足,但企业融资可得性依然较低。

二是不同市场利率间传导速度慢。2018年以来,随着银行间流动性的改善,资金利率显著下行,但贷款加权平均利率的下降相对迟缓。完善LPR形成机制,提高其市场化程度,增强其与市场利率联动性,能够更好地发挥LPR对贷款利率的引导作用,从而提高货币政策的传导效率。

因此,为提升货币政策的实施效果,更好发挥利率价格对资源配置的功能,有必要推进贷款利率市场化。

如何改革?LPR六大改变

一是报价频率改变,由原来的每日报价改为每月报价一次。

二是报价方式改变,由原有的参考贷款基准利率进行报价,改为按照公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率,MLF)加点形成。

三是期限品种改变,在原有的1年期一个期限品种基础上,增加5年期以上的期限品种,为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。

四是报价行数量改变,在原有的10家全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家,扩大到18家。

五是在贷款定价中的应用改变,各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价,并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准。

六是新LPR应用情况纳入MPA考核,各银行不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限,企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。

对银行业有何影响?行业竞争加剧

范若滢表示,改革对未来商业银行的资产负债管理能力、风险定价能力提出了更高的要求,加剧商业银行间的竞争。

具体来看,其一,存贷款息差收窄,经营压力加大。新的LPR形成机制下短期内贷款利率将下降,存贷款息差收窄,商业银行的盈利模式与业务结构均受明显影响,需要银行提高资产负债管理能力。

其二,利率市场化提高后,定价权更多掌握在了商业银行手中,需要商业银行根据不同客户的经营、资金情况来制定合适的利率水平,对银行风险定价能力提出了更高要求。

其三,加剧了商业银行间的竞争,行业集中度可能提升。

平安证券宏观团队认为,利率并轨后银行的信贷利率会下降,存贷款息差收窄,银行可能会下沉信用资质,信贷风险监测和定价能力需要大幅提升。一旦存款利率实现了市场化,银行的负债成本整体上行,部分银行可能不得不提升贷款利率,该阶段是银行经营压力最大的时期。

对股市、楼市有何影响?银行股未必下跌 房贷利率或下行

业内分析认为,此次国常会确定降低贷款利率以及央行发布LPR,将促使银行降低贷款利率,对银行股,尤其是中小银行来说更不利。不过,市场前期已部分消化这一利空政策,加之近期市场整体表现低迷,所以股价未必下跌。

另外,今年上半年中小银行盈利增速普遍不错,新政实施后,增速可能有所下降,但考虑到估值因素,中小银行整体仍有很大的上涨空间。

楼市房贷方面,联讯证券李奇霖等分析,考虑到房贷目前仍属于安全属性优质的资产,房贷利率或将下行,有利于房地产销售,但在房地产严格调控的大背景下,利好程度有限,且信托贷款支持房企通道被进一步压缩,土地购置和房地产投资增速将继续下行。


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